혁신 기술로 치과 교정 시장을 선도하는 기업, 그래피(318060) IPO 분석

"전 세계 치과 시장을 흔든 한국 기술, 그 성장 비밀을 공개합니다."

^^안녕하세요. 떡상투어 입니다.

2025년 8월 21일, 형상기억 투명교정장치 솔루션을 개발한 ㈜그래피가 코스닥 시장에 상장합니다.

이 회사는 기존 투명교정 장치의 한계를 극복한 세계 최초 구강 온도에서 복원되는 3D프린팅 소재와 장치(SMA)를 개발한 혁신기업입니다.

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1. 기업 개요

• 설립: 2017년
• 핵심 기술: 특정 온도(체온)에서 형상이 스스로 복원되는 형상기억 3D프린팅 소재(TC-85)
• 주요 제품: 소재, 장비, SMA 교정 장치, SMA 로봇 시스템
• 2024년 매출 비중:
  • 소재 40.5%
  • 장비 15.0%
  • SMA 제품 1.8%
  • SMA 로봇시스템 2.4%
  • 기타 40.3%

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2. 시장 성장성과 실적 전망

• 글로벌 투명교정 시장은 2015~2030년 연평균 7.7% 성장 전망.
• 그래피 매출은 2021년 대비 2024년에 약 5배 성장.
• **해외 매출 비중 81%**로, 미국·일본·유럽·중국·중남미 등 90여 개국 150여 개 유통 네트워크 확보.

실적 전망(연결기준)

연도	매출액(십억원)	영업이익(십억원)	순이익(십억원)
2024A	16.1	-9.2	-32.7
2025E	26.5	-2.2	-2.9
2026E	41.9	9.7	9.0
2027E	55.5	21.0	20.3

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3. 투자 포인트

① 고성장 산업 진입

• 치과 교정 분야는 심미·편의성을 중시하는 트렌드로 투명교정 수요가 급증.
• 그래피는 SMA 기술로 장치 교체 횟수를 줄이고, 환자 편의성을 높여 차별화.

② 글로벌 확장 전략

• 미국: DSO(대형 치과 네트워크)와 협업 강화.
• 일본·유럽: 화이트라벨 솔루션 공급 확대.
• 중국·중남미: 현지 인증 취득 후 본격 진출 예정.

③ 재무 안정성 개선 기대

• 2026년 흑자 전환, 2027년 영업이익률 37.9% 전망.

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4. 공모 개요

• 공모가 밴드: 17,000 ~ 20,000원
• 예상 시가총액: 1,877억 ~ 2,208억 원
• PER 비교: 해외 유사업체 평균 PER 28.96배 적용 시, 주당 평가가액 29,581원 → 32.4~42.5% 할인 적용.
• 청약일: 8월 11~12일
• 상장일: 8월 21일
• 주관사: KB증권, 신한투자증권

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5. 유통 물량 및 락업

• 상장 직후 유통 가능 비중: 37.8% (약 417만 주)
• 주요 주주 보호예수: 최대 24개월

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6. 결론

그래피는 혁신적인 SMA 투명교정 기술과 글로벌 유통망을 기반으로 고성장이 예상되는 기업입니다. 다만, 상장 직후 유통 물량이 다소 부담스러울 수 있으므로 단기 변동성은 감안해야 합니다. 중장기적으로는 투명교정 시장 확대와 해외 진출 가속화로 실적 개선이 기대됩니다.

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