롯데관광개발 주가 전망, 목표주가 19,000원! 한중관계 개선 수혜 본격화

“중국 단체관광이 풀리면 어디가 제일 먼저 수혜받을까?
그 해답은 제주, 그리고 롯데관광개발에 있다.”

안녕하세요. 떡상투어 입니다.

최근 하나증권은 롯데관광개발에 대해 투자의견 ‘매수(BUY)’와 함께 목표주가 19,000원을 제시하며 커버리지를 시작했습니다.

이는 2026년 흑자 전환, 2027년 1,600억 원대 영업이익 달성이 가능하다는 전망을 기반으로 합니다.

호텔 룸이 곧 수익의 핵심

마카오 카지노 산업처럼 호텔 객실 수가 수익 창출의 핵심(capacity)이라는 산업 논리를 반영합니다.

롯데관광개발은 그랜드하얏트 제주(총 1,600실)를 기반으로 한 대규모 리조트를 운영 중이며, 특히 호텔의 30%인 약 500실만 카지노용으로 운영 중이라는 점에서 아직 캐파(수용 능력)의 절반도 사용되지 않은 상태입니다.

한중 관계 개선 = 실적 모멘텀

2024년 하반기부터 중국 단체 관광객 무비자 입국이 재개될 예정이며, 2025년 4월 기준 방문객 수는 전년 대비 +72% 증가했습니다. 드랍액(카지노 칩 교환 금액)도 비례해 상승하며, 5월에는 카지노 매출만 411억 원을 기록했죠.

특히 최근 넷플릭스 드라마 <폭삭 속았수다>의 인기까지 더해지며 제주도에 대한 중국인 관광 수요는 가속화될 것으로 예상됩니다.

수치로 보는 성장 시나리오

2025년 매출 전망: 5,921억 원 (+26%)
2025년 영업이익 전망: 960억 원 (+146%)
2027년 영업이익 전망: 1,605억 원
방문객 수: 최대 월 10만 명까지 수용 가능
1인당 드랍액: 약 440만 원 수준 (GKL과 유사)

리스크 요인과 개선 포인트

재무적으로 2025년 9월 만기 전환사채 710억 원 상환이 필요한 상황입니다. 하지만 실적 회복을 바탕으로 자금 확보가 가능하며, 금융비용 약 450억 원 절감 효과도 기대됩니다. 이는 2027년 순이익 500억 원 달성에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

결론

롯데관광개발은 호텔 객실 수 기반의 캐파 전략, 한중 관계 회복, 중국인 단체관광 재개, 카지노 매출 급증이라는 호재가 맞물린 대표적 수혜주입니다. 현재 주가(15,400원) 대비 23%의 상승 여력이 존재하며, 2025~2027년 본격적인 실적 개선이 기대됩니다.

※ 본 콘텐츠는 증권사 리포트를 바탕으로 작성된 참고용 자료이며, 투자에 대한 최종 판단과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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