테슬라주가 성장 둔화, 고평가 논란 속 운용 비중 축소 유지 [2025 KB증권 리포트 해석

“고평가된 주가, 줄어든 마진... 테슬라에게 지금 필요한 것은?”
미래를 그리는 기업 테슬라, 하지만 투자자 입장에선 지금 ‘신중한 판단’이 필요할지도 모릅니다.

^^안녕하세요. 떡상투어 입니다 .

2025년 7월 31일 KB증권은 테슬라(TSLA US)에 대해 ‘운용 비중 축소’ 의견을 유지하며 투자자들에게 보수적 접근을 권고했습니다.

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핵심 요약

• 매출: 전년 대비 -11.8%
• EPS(주당순이익): -23.1%
• 영업이익률: 4.1%로 전년보다 4.6%p 하락
• 차량 인도량: 38.4만대 (-13.5% YoY)
• 모델 3/Y가 전체 판매의 97% 이상
• 평균 차량 가격: $41,900로 하락세

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사업 부문별 진단

1️⃣ 전기차 부문 (전체 매출의 74%)

전년 대비 16% 감소.
가격 인하와 보조금 축소, 관세 인상 등이 수익성에 큰 타격을 주고 있음.

2️⃣ 에너지 부문 (12.4%)

매출 +16.8% 성장.
AI 및 데이터센터의 스토리지 수요 증가로 추후 성장 여력 충분.
단, OBBBA 법안(보조금 축소)의 영향은 지속될 전망.

3️⃣ 서비스/기타 부문 (13.5%)

슈퍼차저 수익, 보험 등에서 안정적 수익 창출.
비트코인 수익도 2분기엔 $2.84억 기록.

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자율주행 및 로봇 비전

• FSD 완전 자율주행 택시, 미국 오스틴에서 시범 운행 개시
• 옵티머스 휴머노이드 로봇, 연내 시제품 공개 및 2026년 양산 목표
• 자율주행 마일당 비용은 기존 차량 대비 낮아질 전망

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투자 리스크 및 밸류에이션 우려

• ROE: 9.5%로 하락 (2022년 30% → 현재 한 자릿수)
• 12MF P/E: 145.7배로 동종 업계 평균 대비 극단적으로 고평가
• 장기 성장성 반영 PEG 배수: 3.7배 → 시장 평균(1.5배) 상회
• S&P500 대비 낮은 주주 수익률

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📌 결론: '비전은 있지만 지금은 조심해야 할 때'

테슬라는 여전히 AI, 에너지, 로봇 등에서 세계 최고의 기술력을 가진 회사입니다.
하지만 2025년 현재 기준에서는 성장 둔화, 보조금 축소, 고평가된 주가라는 3가지 요인이 중첩되고 있습니다.

따라서 단기적 관점에서는 투자 전략을 조정하거나, 리스크를 분산시키는 것이 바람직할 수 있습니다.

※ 본 콘텐츠는 투자자 주의사항과 관련된 증권사 리포트를 기반으로 작성된 참고용 자료입니다.
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