삼성중공업 주가전망 목표주가 26,000원! 실적 호조에 PER 17배로 저평가 판단

삼성중공업, 일회성 없이 실적 ‘서프라이즈’

^^안녕하세요. 떡상투어 입니다. 삼성중공업이 2025년 2분기에도 시장 기대를 웃도는 실적을 발표하며, 실적 모멘텀이 본격화되고 있습니다. 하나증권은 삼성중공업에 대한 투자의견을 ‘매수’로 유지하며, 목표주가를 기존 22,000원에서 26,000원으로 18.2% 상향 조정했습니다. 2027년 예상 BPS에 PBR 3배를 적용한 결과입니다.

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2Q25 실적: 영업이익 2,048억, 전분기 대비 66.4% 증가

• 매출액: 2.7조원 (+7.6% QoQ)
• 영업이익: 2,048억 원 (+66.4% QoQ)
• 순이익: 2,124억 원

특이점은 일회성 요인이 없었다는 점입니다. 선종 믹스(Mix) 개선과 해양 프로젝트(Cedar FLNG) 스틸커팅에 따른 실적 인식이 주요 원인으로, 이제는 이익 체력이 경상적으로 개선되고 있다는 평가를 받고 있습니다.

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하반기 주목 포인트: FLNG·LNG선 발주 재개
2025년 하반기에는 ▲FLNG 수주 확대 ▲LNG선 신규 발주 재개 가능성 ▲Delfin·Golar 등 추가 수주가 가시권에 들어오면서 수익성 높은 고부가 선박 중심의 포트폴리오 강화가 기대됩니다.

FLNG(부유식 액화천연가스 설비)는 상선 대비 경쟁이 덜하고 단위당 수익이 커서 삼성중공업의 실적 다변화에 핵심적입니다. 특히 연말로 갈수록 과거 저가 수주 비중이 줄어들고 있어, 하반기부터는 더 높은 마진의 실적 본격 반영이 가능할 전망입니다.

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2025년 실적 추정 및 투자 매력

• 예상 매출: 12.7조
• 영업이익: 1.13조 (영업이익률 8.9%)
• 순이익: 9756억
• 예상 PER: 17.55배, PBR: 2.68배

현 주가 기준 PER이 17배 수준이라는 점에서, 조선업 전반이 회복세에 접어든 가운데 삼성중공업은 여전히 저평가 상태라는 분석입니다.

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생산능력 확대 전략도 긍정적
삼성중공업은 국내 조선소와의 협업을 통해 연간 FLNG 2기 생산 체계를 구축 중입니다. 이로 인해 기존 상선 중심의 실적도 유지되며 해양 부문 확장 효과까지 기대할 수 있습니다.

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📌 마무리

조선업 황금기가 다시 찾아오고 있습니다. 삼성중공업은 LNG·FLNG 중심의 수익성 높은 수주 전략을 바탕으로, 실적 성장성과 밸류에이션 매력을 동시에 보유한 대표 종목입니다.
목표주가 26,000원, 지금이 기회일 수 있습니다.

※ 본 콘텐츠는 하나증권 리포트를 바탕으로 작성된 투자 참고용 자료이며, 투자 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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