카카오(035720) 주가가 6월 24일 34,000원으로 52주 최저가까지 내려왔습니다. 그런데 유안타증권은 6월 25일 리포트에서 투자의견 'BUY'를 유지하며 목표주가 80,000원을 제시했습니다. 현재가 대비 135% 높은 수준입니다. 1년 새 반토막 난 종목에 왜 이런 목표가가 붙었는지, 리포트 근거를 데이터로 정리했습니다.
주가는 52주 저점, 시선은 AI 에이전트로
최근 1년 카카오 주가 흐름은 좋지 못했습니다. 12개월 수익률이 절대 기준 -51.7%, 코스피 대비로는 -82.3%였습니다. 52주 고점이 70,400원이었으니 고점 대비로도 절반 아래입니다.
유안타증권이 주목한 건 주가가 아니라 카카오가 들고 있는 'AI 에이전트' 카드입니다. 리포트 제목부터 "누가 국내 AI 에이전트를 선점할까?"였습니다. 핵심 논리는 선점자의 이익(First Mover's Advantage)입니다.
유안타가 본 카카오의 무기, 5천만 MAU
AI 에이전트는 초기에 많은 사용자에게 다양한 경험을 먼저 제공하는 쪽이 데이터를 쌓고, 그 데이터로 성능을 끌어올려 시장을 굳힌다는 게 리포트의 전제입니다. 메신저가 그랬듯 "다들 쓰니까 나도 쓰는" 구조로 가면 한번 잡은 사용자를 다른 앱에 뺏기지 않습니다.
카카오가 유리하다고 본 근거는 두 가지입니다. 쇼핑·지도·페이·모빌리티·웹툰 등 자체 버티컬 앱 데이터를 바로 끌어쓸 수 있고, 5천만 명에 달하는 월간 사용자(MAU) 트래픽이 깔려 있다는 점입니다.
실제 진행 상황도 정리돼 있습니다. 카카오톡 대화를 이해해 먼저 말을 거는 '카나나 인톡', 연내 선보일 취향 분석·선물 추천·결제까지 잇는 'AI 에이전트 커머스', 호텔·맛집·예약을 묶는 '카나나 검색'이 그 축입니다.
목표주가 80,000원 vs 현재가 34,000원 (자료: 유안타증권)
숫자로 보는 체력, 영업이익률 두 자릿수 진입
스토리만 있는 건 아닙니다. 수익성 지표가 같이 좋아지고 있습니다. 영업이익은 2024년 약 4,950억 원에서 2025년 7,320억 원으로 뛰었고, 유안타는 2026년 8,880억, 2027년 1조 원대(약 1조 420억)를 전망했습니다.
더 눈에 띄는 건 영업이익률입니다. 6.3%(2024) → 9.0%(2025) → 11.0%(2026F) → 12.4%(2027F)로 두 자릿수에 안착하는 그림입니다. 매출 성장은 완만해도 비용 구조가 잡히면서 이익 체력이 올라온다는 뜻으로 읽힙니다.
연간 영업이익·영업이익률 추이 (자료: 유안타증권 리서치센터)
매출은 어디서 나오나, 톡비즈가 버팀목
2026년 추정 총매출은 약 8조 원입니다. 플랫폼 부문이 4.9조, 콘텐츠 부문이 3.2조 규모입니다. 단일 매출원으로는 카카오톡 광고·커머스를 담은 '톡비즈'가 약 2.4조 원으로 가장 큽니다.
차트를 따라가 보면 톡비즈와 플랫폼 기타(페이·모빌리티 등)가 전체의 절반 이상을 차지합니다. AI 에이전트 커머스가 톡비즈·커머스와 직접 맞닿아 있다는 점에서, 신사업이 기존 매출 기반 위에서 돌아간다는 구조를 확인할 수 있습니다.
2026F 카카오 부문별 매출 구성 (자료: 유안타증권 리서치센터)
그래서 무엇을 봐야 하나
정리하면 세 가지입니다. 첫째, 주가는 52주 저점이지만 영업이익률은 12%대를 향하고 있습니다. 둘째, 유안타의 80,000원은 실적보다 AI 에이전트 선점 가능성에 무게를 둔 목표가입니다. 셋째, 그래서 카나나 시리즈의 실제 사용자 반응과 커머스 결제 연결 성과가 다음 분기 확인 포인트가 됩니다.
다만 목표가 135% 상승여력은 어디까지나 증권사 전망입니다. AI 에이전트 경쟁은 네이버·빅테크와도 겹치고, 매출 성장률 자체는 2026년 -0.5%로 정체 구간이라는 점도 함께 봐야 합니다. 체크할 지표 하나만 꼽자면 분기 영업이익률이 두 자릿수를 지키는지입니다.
⚠️ 본 글은 정보 제공 목적이며 특정 종목의 매수·매도 추천이 아닙니다. 추정치는 증권사 전망으로 실제와 다를 수 있고, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
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