삼성전자 목표주가 56만원, 메모리 가격 인상 모멘텀

유진투자증권이 삼성전자 목표주가를 56만원으로 올렸습니다. 공격적인 메모리 가격 인상으로 2026년 영업이익이 703% 늘고, HBM 이익은 2027년에 6배로 뛴다는 전망입니다.

끝까지 보면 실적 점프의 근거와 HBM·파운드리 모멘텀, 그리고 함께 봐야 할 리스크까지 한눈에 잡힙니다.

가격 인상으로 실적이 점프한다

이번 리포트의 키워드는 "공격적 가격 인상"입니다. 삼성전자가 업계 최대 생산능력을 무기로 메모리 가격 협상을 강하게 끌고 간다는 시각입니다.

그 결과 2026년 영업이익 전망은 355조원, 2027년은 583조원입니다. 적자에 가깝던 2024년과 비교하면 손익 구조가 완전히 달라지는 그림입니다.

삼성전자 연간 매출·영업이익 추이 (자료: 유진투자증권)

단위는 조원입니다.

분기 흐름을 보면 2분기 영업이익이 83.4조원으로, 전 분기보다 46% 늘어날 것으로 봤습니다. 하반기로 갈수록 더 가팔라지는 모습입니다.

3분기엔 범용 DRAM·NAND 가격 상승률 전망치를 기존보다 높였습니다. CPU 수요와 빅테크의 AI 투자로 메모리 공급 부족이 심해진다는 판단입니다.

2026년 분기별 영업이익 전망 (자료: 유진투자증권)

성장의 핵심은 HBM입니다. HBM 영업이익이 2026년 14조원에서 2027년 88조원으로, 6배 넘게 뜁니다.

삼성전자가 HBM에서도 가장 공격적인 가격 정책을 펼치며 점유율 1위를 노린다는 분석입니다. 2027년 HBM 평균 가격 전망치도 기존보다 올려 잡았습니다.

메모리 부문별 영업이익, HBM 6배 점프 (자료: 유진투자증권)

여기에 적자였던 파운드리가 2027년 흑자 전환하고, 대형 고객사 확보 가시성도 커진다고 봤습니다. 메모리부터 로직까지 한 번에 공급할 수 있는 점이 강점이라는 시각입니다.

현재 주가는 34.3만원, 목표주가 대비 상승 여력은 63%로 제시됐습니다. 2026~2027년 평균 EPS에 목표 PER 8배를 적용한 값입니다.

호재만 있는 건 아닙니다. 중국 CXMT 상장은 단기 투자 심리에 부담이 될 수 있습니다. 또 이번 추정치 자체가 상당히 공격적이라는 점은 감안하고 봐야 합니다.

가격 인상이 실적을 끌어올리고, HBM과 파운드리가 다음 성장 축입니다. 1분기 특별배당 기대도 더해졌습니다. 다만 전망이 공격적인 만큼, HBM 점유율 확대 속도와 분기 실적으로 확인해 가는 자세가 필요합니다.

⚠️ 본 글은 유진투자증권 리포트를 바탕으로 정리한 정보이며, 매수·매도 추천이 아닙니다. 추정치는 증권사 전망으로 실제와 다를 수 있고, 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.

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